事情：中宠股份发布2024年三季报。公司坚持“以自主品牌建造为中心，集合国内商场，加快海外商场拓宽；稳步推动全球工业链布局，稳固传统代工事务规划”的开展的战略，安身主业，集合产品力、途径力和品牌力的打造以及运营才能的继续提高。2024年Q3公司完成经营收入12.32亿元/yoy+23.55%，归母净利润1.40亿元/yoy+73.18%，扣非归母净利润1.05亿元/yoy+34.27%。
毛利率同比略动摇，出售帅克宠物，Q3出资收益增厚。公司毛利率为26.89%，比较去年同期下降0.40pcts。期间费用方面，24Q3公司销售费用率/管理费用率/研制费用率/财务费用率别离为9.28%/4.21%/1.69%/0.85%，别离同比变化-0.36pcts/+0.68pcts/+0.41pcts/-0.16pcts。公司Q3完成出资收益0.45亿元，或系9月收到旗下工业出资基金中宠汇英出售帅克宠物获配的出资收益3330万元（税前）。
加大自有品牌建造，继续布局全球工业链。（1）国内：三大中心自主品牌Wanpy调皮、ZEAL真致、Toptrees抢先继续推新迭代。①主品牌Wanpy产品调整后，毛利率有所改善，主粮占比和毛利率均有提高，品牌鄙人半年推出100%鲜肉全价成猫粮。②ZEAL对经典产品0号主食罐进行产品升级，一起推出商场新西兰首款天然风干粮，96%高肉配方调配天然果蔬。③Toptrees在低温烘焙粮范畴继续迭代，推出如低温烘焙鲜肉猫粮蛋黄兔等产品。（2）海外：公司在全球具有22间现代化宠物食品生产基地，自主品牌出口至全球五大洲68个国家和地区。新西兰作为公司海外商场最大的出资板块，现已建造具有3间工厂，总出资额近2亿新西兰元。8月9日，公司NPTC智能湿粮生产基地成功荣获“特别贡献奖”，由新西兰国家总理克里斯托弗·拉克森现场颁奖。
出资主张：公司境外事务稳健增加，境内事务继续拓宽，9月公司发布三年鼓励方案，长时间开展决心足够。咱们估计公司2024-2026年归母净利润别离为3.48、3.96、4.72亿元，同比别离增加49.1%、13.8%、19.2%，当时股价对应2024-2026年PE别离为23X、20X、17X，保持“买入”评级。
危险提示：海外需求没有抵达预期，外贸冲突加重，汇率大幅度动摇，质料价格大大动摇，品牌拓宽不及预期。
证券之星估值剖析提示中宠股份盈余才能平平，未来营收生长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多
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